公司2014年收入1.21亿元，预计2015-2016年收入分别为1.71亿元、2.10亿元；公司2014年净利润为1，708万元，预计2015-2016年净利润分别为3，600万元、4，620万元。”

　　这吸引了我的注意，公司怎么那么有把握敢于这么写经营计划？并且，目前市值不到3.6亿，按照15年3600万利润，15年市盈率不到10倍！如果按照公司的逻辑，增长有产业升级，进口替代等增长趋势，那这定价也实在便宜。

　　我们新三板团队做了案头研究，并于7月第二周对其进行了调研，参观了公司，见到了公司总经理和董秘，也了解了公司的底气以及未来的发展思路。而我们去之前，就没有机构来过调研，也没有电话咨询这个经营计划的可行性。

　　定价、定价、定价！

　　新三板公司整体定价效率不高，主要是三个层面：

　　第一是是信息没有充分被吸收。不像A股，研究公告和年报需要比较深的功力，而现在新三板年报和公告里就有很多裸露在地面的黄金，而没有被人发现。

　　第二是是信息没有被充分理解。新三板市场有从众的风气，A股炒作互联网服务类的公司，新三板也如是，因此互联网服务的公司估值高的吓人，但是对于很多其他类型服务类公司，成长也很好，但是A股从来没有出现过类似公司，这样的公司估值就很低。特别是在800家服务类公司里，存在不少机会。

　　第三是是新三板研究员太稀缺，相比A股被研究员深挖研透的公司，三板公开有研究报告的公司太少。

　　根据有效市场假说，定价效率不高的市场机会大同时风险大。

　　沟通、沟通、沟通！

　　我发现，调研的时候，多少新三板公司对投资者非常热情，踏实做事，态度诚恳，比相当多尔虞我诈的A股公司强多了，还不会玩资本游戏。但是，很多新三板公司对自己公司的估值定位并不清晰，在股权设计上，在做市上，很多都没有想清楚，很多新三板公司还不懂资本市场。

　　这点从增发上看得出来。有些增发价定的特别低（连我都认为对于一家成长性公司来说，估值给定的太低了），有些增发则漫天要价，贵的吓人。有些则根本就不增发，有些一年增发好多次。有些超低价增发给做市商，导致做市商做市成本太低，上来做市商就会砸着卖赚价差。

　　好的公司居然不增发。比如，我看年报看到一家很好的挂牌新三板小公司，打电话过去就问增发不增发，人家董秘说根本不缺钱（你看我们账上，几千万现金呢），不增发，我心里就很郁闷，问不增发你挂啥牌？董秘说券商忽悠的呀，不过董秘安慰我说，券商忽悠以后会做市。我心里想，如果价格合适，也只能做市买了。

　　在股权设计上，在融资规划上，在估值定位上等众多问题上，还需要机构投资者和新三板公司互相沟通，帮助新三板公司提高。