汇率升降出现波折

2011-12-8 10:23:18    来源: 金融投资报

12月9日，人民币对美元汇率盘中再度触及跌停，而这是自11月30日以来，人民币对美元汇率连续第八个交易日触及跌停。接受《金融投资报》记者采访的分析人士指出，人民币汇率连续走低短期对大盘不会造成直接影响，但长期来看，会通过国内外资金对中国经济增速放缓的判断引发后续货币政策转向，从而对大盘带来利好，而对相关细分行业的影响则相对复杂一些。 　　短期对大盘影响甚微 　　业内人士分析认为，市场一直习惯于人民币的不断升值，对近日人民币连续贬值表现出不适应，甚至惊慌。贬值固然有国际市场不稳定、国内经济下滑预期、投机资本炒作等因素，但其宏观风险可控，也意味着汇率市场化程度在提高。 　　申银万国钱红兵在接受记者采访是说：“人民币汇率连续走低短期内对A股市场不会构成直接影响，因为A股的资金还是相对封闭的。这次人民币汇率连续走低与今年人民币稳步直升的趋势大相径庭，但这恰好是对之前持续上涨的一次有效修正。同时，人民币适度贬值不仅有利于出口，也减轻了国际热钱流入压力，减少央行基础货币投放，有利于抑制资本泡沫。”钱红兵表示，现在市场的普遍认识是，人民币汇率走低，意味着国内外资金对人民币升值预期下降，或者认为中国经济增速放缓。但其实，这只是他们的一种判断，事实是不是这样还有待商榷。“因此，连续七日跌停是否意味这人民币拐点就此到来也还是个未知数，”拐点论”为时尚早。”钱红兵说。 　　对此，有业内人士分析，尽管盘中出现了较大波动，但最终收盘跌幅其实并不大。对人民币我们应该用平常心观望，过去的升值心态就不正常，现在贬值更加紧张的心态更不利于我们的把握和识别。市场经济和价格规律应该是波动式、曲线形的，不能僵化观察。预计未来，会更多地出现人民币对美元汇率”有升有降”的双向波动局面。人们对人民币的跌停过于敏感和浮躁，这决不是人民币汇率的拐点。 　　湘财证券徐广福则告诉记者说：“如果这些出逃的资金的判断是正确的，即中国经济增速不那么快了，人民币大幅升值的预期没有了，这反而会刺激中国管理层对经济增长的重视，对”保增长”的目标更加坚定，反而会在后市放宽相关政策，尤其是货币政策转向更加笃定，那么这将对大盘带来利好，从而刺激A股走出阴霾，开始一段反弹之路。”
利好：
外贸出口公司利润率回升 　　在谈到人民币汇率走低对具体行业的影响时，钱红兵说：“像航空、造纸这些受益人民币升值的行业相反现在肯定是受利空影响比较突出的行业，而纺织服装、电子电器、玩具鞋帽、家具建材及工程机械等出口型企业则是受益于人民币贬值的。” 　　有专家分析指出，在眼下外贸形势低迷、出口企业经营困难之际，货币贬值对于缓解外贸形势大有裨益。对出口企业来说是个机遇，意味着利润的增加，除了纺织行业，家电行业也是受惠者。美国是我国家电行业主要出口目的地，汇率走低，将增强我国家电出口产品的价格竞争力，缓解家电行业对美出口下滑局面。人民币贬值将对出口导向型行业产生较为明显的业绩提升，其中纺织服装行业受益最为显著。由于家纺行业是典型的出口导向型行业，因此人民币的长期升值吞噬了部分企业利润，而人民币贬值则有利于公司降低汇率损失，同时降低以美元计价的产品价格，增强产品的海外竞争力。同样，信息设备、交运设备、电子、家电、机械设备等出口份额占比较大的制造业也部分受益于人民币的贬值。据悉，目前许多服装企业对美国、欧盟客商的报价开始出现优势。这一利好也反映在了航运企业当中，目前企业收到的货运订单就在呈现增长态势。 　　申银万国在最新发布的研究报告中指出，人民币贬值预期对出口导向型行业带来一定提振作用。近日A股市场中表现较好的信息设备、交运设备、纺织服装、电子、机械设备等行业板块均或多或少受益于人民币的贬值。申银万国12月7日研究报告中显示的23个一级行业指数中，信息设备行业指数上涨1.15%，涨幅居首；交运设备、纺织服装、电子及机械设备指数分别上涨0.75%、0.67%、0.51%和0.36%。 　　出口业务占一半以上的上市公司奥拓电子证券部的工作人员告诉记者说：“奥拓电子作为出口型企业，会在一定程度上受益人民币贬值。但这还要看人民币汇率接下来的走势，因为尽管之前连续跌停多日，但这并不意味着后市人民币会持续走低。因此，这对公司出口产品的利润和业绩影响不会太突出。”
利空：
航空业首当其冲 　　“人民币汇率走低所造成的利空影响，表现最明显的还是在航空行业。因为各航空公司的经营业绩，很大程度是受益于人民币升值而产生的汇兑收益，这部份账面上的收益对航空公司的经营业绩有着很大的影响。”爱建证券一位不愿在媒体上透露姓名的分析师告诉记者。 　　事实上，航空公司一般都是高举债型企业，需要大量举债去购买新飞机，以此来保持规模竞争优势。三季报显示，国航的负债率为70%，而南航的负债率为69%。由于目前民航飞机的市场被波音和空客两大巨头垄断，需要支付欧元或美元来采购空客公司和波音公司的飞机，因此航空公司的负债很大部份是购买和租赁飞机等形成的外币债务，每年需支付一定数量的利息费用和本金。人民币对美元和欧元的升值，意味着航空公司的所有外币净负债将同比例减少，从而获得汇兑收益。 　　从二级市场的表现看，资金预期人民币贬值将减少航空公司未来的汇兑收益而令净利润减少的态度也比较统一。自11月30起，截至昨日收盘，南方航空下跌12%，中国国航下跌9%，东方航空下跌11%。国际航协同时指出，基于对欧债危机演变成银行业危机并导致全球经济衰退的担忧，不排除对明年航空业的表现进行“最坏的打算”。若担忧成真，则2012年全球航空业将可能出现亏损，亏损额达83亿美元，净利润率也由正转负，变为-1.4%。 　　昨日，东方航空证券部一位工作人员告诉记者：“人民币汇率走低会对各航空公司造成影响，但更多的是在采购飞机的汇率兑换上，对日常经营造成的影响有限，因为东方航空的国外航线占比不大，这块占比最大的是中国国航。”